风险投资基金是一种集合投资资金进行风险投资、并以组合投资方式分散风险的机构。风险投资基金一般要参与受资企业的经营管理，提供各种服务。风险投资基金有公募和私募两种设立方式，其中绝大多数为私募，由于其高风险性，一般不像证券投资基金那样通过资本市场向社会公众公开募集，募集对象基本上是机构投资者。
风险投资基金的组织形式可以分为公司制、信托基金制和有限合伙制三种。风险投资基金多采用有限合伙制和公司制两种组织结构，但随着风险资本的发展，公司制暴露出许多弊端（如公开募集困难、容易偏离风险投资原则和方向、激励机制不健全），相比之下，有限合伙制对于风险投资来说具有诸多优势（有效降低代理人风险、激励机制完善等），公司制逐渐向有限合伙制演变，如今，以私募方式成立的有限合伙基金是欧美设立风险投资基金的主要方式。在有限合伙基金中，有限合伙人是主要投资者，贡献大部分资金，而普通合伙人负责投资管理，出资较少。
就作用而言，风险投资基金可以降低投资风险、提高受资企业资信水平、并为受资企业提供所需的管理服务，与此同时，风险投资基金在项目筹集、投资、投后管理以及退出阶段都面临着不同程度的风险。知名的风险投资基金有红杉中国、IDG资本、深圳市达晨财智创业投资管理有限公司等。
分类及特点
风险投资基金可分为三类，分别是独立型基金、附属基金以及半附属基金，每种基金各具特色。
独立型基金
独立型基金的资金来源于退休基金、保险公司、富裕的个人和公司投资者。独立型基金代表投资者利益进行基金投资管理，并取得管理费和超过约定资本收益以上一定份额的报酬。
附属基金
附属基金是一些大财团如退休基金等的分支机构，它只管理母机构的基金，而这是它与独立型基金的主要不同之处。
半附属基金
半附属基金是独立型基金和附属基金的组合，即募集的基金与母机构基金共同存在。
运营方式
资金筹集
风险投资基金资金来源广泛，资金提供者包括投资公司、退休基金（或养老基金）、政府财政、保险公司和个人投资者等等。风险投资基金筹集方式主要有两种：一是公募，二是私募。
公募
基金直接面向社会公众发行并可以上市流通，通常可以筹集大量资金，设立后可申请上市。。 采用公募形式可以将社会闲散资金转化为投资，但在运作过程中存在诸多风险，例如非预期性系统风险、投资偏差造成的经营风险以及内部人员控制问题产生的管理风险。
私募
私募基金可以分为公司型和契约型两类，其中私募的公司型基金同创业投资公司相同。私募基金的募资对象为大企业、金融机构和国外投资者，其参与者具有一定的资金实力。
在私募方式中，风险公司做为发起人与其他投资者合伙组成一个有限合伙基金，有限合伙基金的资本金基本由其他投资者提供，他们对合伙基金负有限责任，称为有限合伙人；风险投资公司负责发起设立基金、筹集资金、进行投资管理、并最终实现投资回报，他们对合伙基金承担无限责任，称为普通合伙人或基本合伙人。私募基金在信息披露方面受限较少，其股东有充分的权利决定投资公司主要经营管理层的人选。这种以私募方式成立有限合伙风险投资基金是欧美设立风险投资基金的主要方式。
投资方式
风险投资基金大多数以取得受资企业的可转换优先股为主，这类股票可应风险投资基金的要求，在持有一定年份后转换成普通股。这种投资方式的设计，便于风险投资基金在受资企业未上市前持有优先股以较优先的顺序获得股利，而当企业公开上市后，优先股则转换成普通股并可享受资本利得的好处。此外，一些基金也会采用可转换公司债券的投资方式，可转换公司债通常也是在受资企业上市前或上市时转换成普通股。
退出机制
风险投资基金的退出方式主要有以下三种：
1.公开上市。主要是通过第二板市场（如美国的纳斯达克股票交易所）上市。一般而言，第二板市场上市条件较主板市场宽松，标准较低，适于高风险的高新技术企业上市。
2.收购兼并。由受资企业购回风险投资基金股份或由基金将股份转让给其他公司。
3.清理公司。即对失去了发展前景或成长过慢的企业予以清理，果断退出。
组织形式
风险投资基金的组织形式可以概括为公司制、信托基金制和有限合伙制三种。
公司制
公司制是指风险资本以安徽省皖能股份有限公司或贵州长生药业有限责任公司的形式设立，这是最早出现的风险投资机构的组织形式。随着风险资本的发展，公司制暴露出许多弊端，如公开募集困难、容易偏离风险投资原则和方向、激励机制不健全等，于是公司制逐渐向有限合伙制演变。
信托基金制
信托基金制是投资者资金交给管理机构进行信托投资、在提取管理费用后将所得收益全部分给投资者的投资组织形式。信托基金独立于管理人，并接受托管人和投资者的监督，因而可以一定程度化解投资风险。信托基金制分为公司型和契约型。
公司型
公司型风险投资信托基金与普通公司形式的风险投资公司非常相似。在公司型风险投资信托基金中，投资者成立基金公司，是基金公司的股东，基金管理人是董事，负责基金的经营，也可以通过信托合同把基金交由基金以外的基金管理人经营，并由基金保管公司对基金进行保管。
契约型
契约型信托投资基金是指按照信托合同组建的风险投资基金，再以信托契约方式将资本提供者（持有人）、风险投资基金管理公司（管理人）和受托金融机构（托管人）正式确立三者关系。
有限合伙制
有限合伙制是合伙制发展到一定阶段的产物，是合伙制的一种特殊形式。有限合伙的独特性在于它是由两类合伙人构成：一类是对合伙企业债务担负连带无限责任，并负责合伙企业经营管理的普通合伙人（也称一般合伙人或无限合伙人）；另一类是仅以其出资本为限担负合伙企业债务，并不参与合伙企业日常经营管理的有限合伙人。
一般来说，风险投资基金的有限合伙人才是风险投资的真正投资者，他们通常提供风险投资基金份额的99％，但他们仅提供资本，而不参与投资管理过程；普通合伙人的资金一般只占1％左右，他们投入的主要是科技知识、 管理经验和金融专长等无形资产；在利润分配上，普通合伙人通常要收取有限合伙人支付的一定份额的管理费及资本收益，一般而言，普通股合伙人得到税后利润的20％，有限合伙人得到税后利润的80％。
基金评价指标
风险投资采用的是权益性投资形式，需要对基金的价值、预期报酬率、基金回报率以及基金的风险进行评价。
基金价值
风险投资基金的价值包括两部分，一是所投企业盈利后预期的股利收入，二是风险投资基金未来出售股权而获得的价值增值，因此本质上是股权的价值。风险投资一般投资于创业企业的初创期，这阶段企业盈利的可能性较小，因此基金的价值依靠单位资产帐面价值来估计。如果风险投资于成长期的基金价值则可以计算出来，因为此时风险企业已开始盈利。
预期报酬率
风险投资具有高风险特性，很容易失败，因此风险投资者对于投资报酬率（50%以上）要求远高于普通投资人。通常，预期报酬率需要高于投资基金的机会成本。预期报酬率包括预期收益率和预期资本利得收益率两部分。投资于初创期，投资报酬率 =(期末资产净值-期初资产净值)／期初资产净值 X 100％。如果投资于成长期，基金分配的利息和股利全部用于再投资，则预期报酬率=(期末资产帐面价值-期初资产净值+利息+股利)／期初资产净值X100％。
回报率
风险投资基金的回报率是衡量基金投资一段时间后产生的盈利和亏损的变化，投资者可以根据此指标来决定是否要深入投资或直接撤出。投资类型通常会影响回报率，例如投资初创企业和投资成熟企业的回报率通常具有较大差异，一般早期创业企业的回报率要小于较成熟企业的回报率。
风险
风险投资基金具有高风险的特征，管控风险是重中之重，在预测系统风险时，贝塔系数（贝塔值）是重要指标，它反映投资基金相对于平均风险变动程度，换言之，贝塔系数越高，投资基金的风险也就越高。
功能
降低投资风险
风险投资基金资金来源渠道众多，投资高新技术企业的高风险能有效分散到多个投资者身上，与此同时，基金管理公司还会通过分散投资也可以有效降低风险（资本投在多个项目上以及每个项目的不同发展阶段上）。
提高受资企业资信水平
风险投资基金的投资可以充实受资企业的资本金，改善其资产负债结构；而且风险投资基金对某个企业投资，主要是基于对其管理水平与市场前景的信任，故无须提供抵押品，这种投资本身即是对企业资信的一种良好证明，可以增强投资者的信心。
为受资企业提供所需的管理服务
风险投资基金拥有精通生产经营和资本运营的各种人才，可以为所投资企业提供多方面的服务，例如帮助企业制定发展战略与市场营销策略，为企业引进先进技术与管理，介绍战略合作伙伴与物色并购目标，对企业资产进行重构并在企业上市前与上市过程中提供全方位包装服务等。
风险
项目募集阶段
以私募股权基金为代表的风险投资基金项目投资金额数额巨大，相应地，面临的风险也会提升，具体风险包括：1.基金向股东发出的提款通知书内容可能有误、从而导致项目款项无法按照投资项目合同约定的时间打入相关账户，这会带来基金公司的信用风险，基金公司需要按照合同约定承担违约责任；2.基金的资金账户可能受到黑客攻击。
项目投资阶段
项目投资阶段主要风险有两个：项目资金的流转路径越长，会增加资金的流转风险；项目资金经过的中转银行越多，资金受到银行的监管就越严格。
投后管理阶段
私募股权投资引发的风险一般都是投后管理阶段。从基金本身来看，可能存在如下风险：银行账户繁多，出现多个空头账户不利于资金管理；应收的利息、股息未收；向银行发出资金交易指令有误。同时，基金所投公司也可能有以下风险：所投公司违约，将融资资金挪用或据为己有等。再比如目标企业对市场认知不足，或对项目运行缺乏控制力，导致投资决策失败，由此带来的经济损失。
项目退出阶段
私募基金在投资到不同的国家，如果项目公司需要按照汇率折算为当地币种进行投资， 如果汇率的贬值，在项目退出阶段会导致项目本身因受到汇率贬值的因素而产生回收资金的损失；此外，私募股权投资一般年限较长，目标企业受到各种外部环境风险，内部经营风险造成收益的不确定性，严重影响私募股权投资安全性。
实例
红杉中国
红杉资本中国基金，简称红杉中国，于2005年成立，由沈南鹏与成立于美国的红杉资本共同创办，是中国的大型外资背景风险投资机构之一。在风险投资权威研究机构清科集团发布的中国创业投资机构排行榜单上，红杉中国2015-2022年的排名分别为 3、2、1、 1、1、1、1、1位。红杉资本投资了众多创新企业，主要专注于科技/传媒、医疗健康、消费品/服务、工业科技这四个投资方向。截止2020年，红杉中国成功投资了数百家初创企业，协助了超过一百家企业成功IPO，包括稳健医疗、贝达药业、新产业、汇纳科技、健帆生物、芒果超媒、卓胜微和阿尔特等。
达晨财智
达晨财智创业投资管理有限公司，简称达晨财智，于2008年12月15日在深圳市成立，是中国第一批市场化运作的本土风险投资机构。在中国创业投资机构排行榜单上，达晨财智在2015-2022年分列榜单第1、6、4、13、6、4、9、8位。截至2020年，达晨财智投资企业超过600家、管理资金总规模达360亿元，其中119家企业成功IPO，并有超过90家企业在全国中小企业股份转让系统挂牌。信息技术、医疗健康、半导体、智能制造、互联网等领域是深圳市达晨财智创业投资管理有限公司的主要投资方向。
IDG资本
IDG技术创业投资基金（IDG technology venture capital fund），简称IDG资本，（IDG capital），成立于1992年，是最早进入中国的美国风险投资公司。IDG资本在风险投资、私募股权和并购方面投资经验丰富，其投资领域涵盖了企业上市前的所有阶段。在中国创业投资机构排行榜单上，IDG资本在2020-2022年分别位列榜单第2、3、3位。
截至2022年，IDG资本已经投资了1000多家优秀企业，资助了近100家价值超过10亿美元。IDG资本的成功投资案例包括腾讯控股、百度集团、小米、美团、上海寻梦信息技术有限公司、小鹏汽车、蔚来汽车、北京金山云网络技术有限公司、爱奇艺、哗哩哗哩、FARFETCH发发奇、Moncler、Acne Studios、Gentle Monster携程集团、如家酒店集团等。
参考资料
红杉资本中国基金荣获2020中国教育资本论坛“最佳教育投资机构”.今日头条.2023-02-12
2021年中国创业投资机构100强.投资界.2023-02-12
清科创业2022中国股权投资年度排名总榜单.投资界.2023-02-12
投中2020年度中国最佳创业投资机构TOP100.投中网.2023-02-12