凯雷投资集团(1987年创于美国的投资集团)

凯雷投资集团（The Carlyle Group），是一家全球性的另类资产管理公司，于1987年由大卫·鲁宾斯坦、威廉·康威和丹尼尔·德安尼罗共同创立。集团总部位于美国华盛顿哥伦比亚特区，已在美国纳斯达克上市，股票代码为CG，同时也是全球规模最大的私人股权投资公司之一。主要投资领域包括消费、零售、医疗健康、金融服务、TMT 行业、房地产等。截至2025年，集团在四大洲设有27个办事处，拥有超过2300名专业人员，管理资产达4530亿美元。截至2025年6月30日，凯雷投资集团AlpInvest管理970亿美元的资产，投资业务主要包括私募股权一级投资（Primary Fund Investments）、私募股权二级投资和投资组合融资（Secondary and Portfolio Finance）、共同投资（Co-Investments）三大板块。

凯雷投资集团最早的发起人是史蒂芬·诺里斯(Stephen Norris)，他曾经担任过Marriot收购与兼并公司的税务负责人，并发现一种合理避税的途径，使他投身于私人股权投资业务。凯雷投资集团在早期并不成功，直到1989年，美国前国防部长弗兰克·卡路西(FrankCarlucci)加盟后才开始快速发展。其后，凯雷投资集团先后雇佣了美国前国务卿、白宫预算主任等官员，并在1990年完成了在国防工业中的一项重大投资——从美国陆军那里赢得了200亿美元的军火合同，这标志着凯雷投资集团的真正起飞。1990年代末，凯雷投资集团就开始了在中国的投资活动，2005年，凯雷投资集团进一步布局中国，分别在北京和上海市设立了代表处，以深耕中国市场。2012年5月3日，凯雷投资集团在纳斯达克股票交易所上市交易，股票代码为CG。2025年8月22日，凯雷投资集团与澳大利亚私募信贷管理机构Amicaa将联合向本地废物储存运营商Tellus Holdings提供2.4亿澳元（约合1.54亿美元）贷款。

2006年，由私人股权业知名刊物《国际私人股权》杂志（《Private Equity International》）和私人股权在线（PrivateEquityOnline.com）举办的“全球私人股权大奖”年度读者评选结果揭晓，凯雷投资集团赢得了“亚洲年度最佳杠杆收购公司”奖项。2009年，在《资产》杂志的“AAA资产亚洲奖”中，凯雷投资集团被评为“亚洲最佳私人股本公司”。2022年，在第六届中国股权投资金牛奖评选中，凯雷投资集团荣登“金牛医疗健康领域卓越投资机构”榜单。2024年12月，凯雷投资集团在亚洲创业投资期刊私募股权与创业投资大奖（AVCJ Private 股权 \u0026 Venture Capital Awards 2024）中，荣获“2024年度最佳大型退出交易奖”。

发展历程

1987年，大卫·鲁宾斯坦(David M. Rubenstein)、威廉·康威(William E. Conway, Jr.)、丹尼尔·德安尼罗(Daniel A. D'Aniello)共同创立了凯雷投资集团。

其后，凯雷投资集团先后雇佣了美国前国务卿、白宫预算主任等官员，并在1990年完成了在国防工业中的一项重大投资——从美国陆军那里赢得了200亿美元的军火合同，这标志着凯雷投资集团的真正起飞。凯雷投资集团在投资界一直被称为“总统俱乐部”，拥有深厚的政治资源。如美国前总统乔治·布什出任凯雷投资集团亚洲顾问委员会主席，英国前首相约翰·梅杰担任凯雷投资集团欧洲分公司主席，菲律宾前总统拉莫斯、美国前证券与交易委员会(SEC)主席阿瑟·列维特均在凯雷投资集团中担任顾问。

1990年代中期，凯雷投资集团请来了金融投资界最富有盛名的乔治·索罗斯成为其有限合伙人，使凯雷投资集团募集资金变得更加容易。

1990年代末，凯雷投资集团就开始了在中国的投资活动。

1997年起，凯雷投资集团就开始了地域扩张，先后进入欧洲、亚洲、中东和南美市场，在这些地区设立办事处和基金。

2000年，凯雷投资集团向上海网络旅游公司携程集团投资800万美元。同年，凯雷投资集团成立了亚洲增长基金，在中国、韩国、印度等亚洲最大的经济体中发掘当地各行业的新兴领导者。

2002年，凯雷投资集团投资中国大陆最大的连锁百货店太平洋百货。

2004年，凯雷投资集团注资中国太保和上海聚众目标传媒有限公司。

2005年，凯雷投资集团投资江苏徐工集团。同年，凯雷投资集团投资进一步布局中国，分别在北京和上海市设立了代表处，以深耕中国市场。

2009年11月，凯雷亚洲增长基金6000多万美元投资三家中国公司：南通润邦重机有限公司、艾瑞泰克（中国）肥料有限公司以及纵横天地商旅服务有限公司。

2010年1月，与北京市金融工作局签署谅解备忘录，在北京设立凯雷人民币基金。4月，凯雷亚洲基金第三支基金筹募25.5 亿美元，看好中国投资前景看好，引领全球私募产业新一轮发展。6月，凯雷亚洲增长基金完成四项增长型资本投资，股本投资合计超过1.4亿美元，包括对中国的通邮集团的投资。7月，凯雷集团旗下基金宣布将以1.75亿美元收购中国最大的禽畜及水产饲料生产商之一卜蜂国际有限公司（卜蜂国际）（0043.HK）的可转换股及股票期权。

2011年，凯雷投资集团又收购了全球最大的PE基金管理公司之一AlpInvest60%的股份，组建了第四大业务部门，母基金解决方案。

2012年5月3日，凯雷投资集团在纳斯达克股票交易所上市交易，股票代码为CG。8月，凯雷投资集团入股美年大健康产业（集团）有限公司产业（集团）有限公司，获13.5%股权。

2014年9月，凯雷宣布旗下的并购基金凯雷亚洲基金IV完成募集，总额为39亿美元，比前一期凯雷亚洲基金III高出50%多。

2015年6月，凯雷投资集团宣布与上海安能物流有限公司达成协议，向安能投资1.2亿美元。7月，凯雷投资集团宣布与中建投租赁有限责任公司达成协议，向中建投租赁进行约1.15亿美元的投资，持股18.54%。8月，壳牌签署协议，向霍氏集团和凯雷投资集团转让壳牌所持的统一润滑油75%的股权。

2017年，凯雷投资集团、中信股份、中信资本控股有限公司和麦当劳达成战略合作，并成立新公司。新公司以最高20.8亿美元的总对价收购麦当劳在中国内地和香港的业务。

2023年5月6日，凯雷投资集团任命大卫·巴斯托（David Basto）为其私募股权部门美洲消费者业务主管。6月，凯雷投资集团的亚太地区最资深高管之一Patrick Siewert将卸任，他将担任高级顾问。11月20日，麦当劳收购凯雷投资集团在中国业务的少数股份，使麦当劳在中国业务的股份从28%增加至48%。

2025年8月22日，凯雷投资集团与澳大利亚私募信贷管理机构Amicaa将联合向本地废物储存运营商Tellus Holdings提供2.4亿澳元（约合1.54亿美元）贷款。9月，集团宣布，旗下凯雷投资集团AlpInvest全球二级策略组合成功筹集200亿美元（约合1427.6亿元人民币），其中单只S基金募资150亿美元，成为行业第四大规模S基金。

业务板块

从业务板块分析，凯雷集团目前细分为四个投资平台：企业私募股权投资部门、全球战略型证券部门、实物资产部门、解决方案部门（母基金）。

企业私募股权投资部门

企业私募股权投资部门建立于1990年，同年发起第一个投向美国本土的并购基金。目前在该部门下有31支活跃的私募股权投资基金，每支基金都有特定关注的行业以及地域，由不同的管理团队管理。企业私募股权平台采取多基金、多企业、多地区的多元化战略，这一战略有效提高了部门的稳定性以及对市场的应变能力，为规模化投资打下了坚实基础。

全球战略型金融资产部门

全球战略型金融资产部门建立于1999年，最初的定位是信贷业务部门，当年推出了凯雷第一个高收益基金。目前部门旗下拥有57支活跃基金，基金的投资策略主要包括长/短期信贷、长/短期新兴市场股权、宏观经济战略、大宗商品交易、杠杆信贷、结构性信贷、能源夹层资本、公司夹层资本、不良债务、中小型企业贷款等。

实物资产部门

实物资产部门创建于1997年，同年发起了凯雷第一支房地产基金。目前实物资产部门旗下管理17支活跃基金，分布在房地产、基础设施、能源、可再生能源领域，此外还包括8支NGP管理费基金。实物资产部门主要业务是追求各种有形资产的投资，包括写字楼、酒店、零售物业、工业地产、养老地产、管道、风电场、炼油厂、机场、公路交通等类似资产以及相关服务企业。

解决方案部门（母基金）

2011年7月1日，凯雷收购了AlpInvest公司60%的股权，由此组建了解决方案部门（最初名为母基金解决方案）。AlpInvest是世界最大的私募股权投资者之一，在阿姆斯特丹、香港特别行政区、纽约都有办事地点，并且管理着全球性的私募股权母基金以及相关的共同投资、PE二级市场投资等事宜。

发展现状

管理规模持续增长

截至2025年第一季度，凯雷的总资产管理规模达到4530亿美元，同比增长6%。这一数字显示了凯雷在资产管理领域的强劲增长势头。

财务表现强劲

凯雷在2025年第一季度实现了创纪录的3.11亿美元费用相关收益，净业绩收入1.27亿美元，附带权益基金共计增值2%。

业务布局多元化

凯雷集团目前细分为四个投资平台：企业私募股权投资部门、全球战略型证券部门、实物资产部门、解决方案部门（母基金）。集团在全球设有5个办公室分别位于荷兰阿姆斯特丹、纽约、英国伦敦、中国香港、日本东京。团队成员总规模近300人，其中二级市场投资团队超过90人，具备全球化、本地化的投资能力。

战略调整

并购业务体系化升级

2024年1月，任命冯军元为亚太区副主席、杨陵区为中国区负责人，强化区域控股权并购能力。两人主导过麦当劳中国、分众传媒等经典案例，推动凯雷从财务投资向产业整合转型。

设立S基金

2025年，凯雷投资集团宣布旗下全球S基金成功筹集200亿美元，成为全球历史上规模最大的S基金之一。该基金由凯雷旗下AlpInvest部门管理，侧重于S基金和母基金等业务。值得一提的是，本次募资主角是凯雷旗下AlpInvest部门，是凯雷2011年收购而来，截至2025年已管理970亿美元的资产，侧重S基金和母基金等业务。S基金历来偏好打折资产，全球如此众多机构认购，可见市场需求的火爆。而这次200亿美元主投部门设置在中国香港特别行政区，无疑是看重内地香港两个市场低估值资产的投资机会。