比特币期货（英文名：Bitcoin futures）是一种金融衍生品，其价值取决于比特币的未来表现。在比特币期货交易中，合约双方约定在未来某个特定日期以特定价格买入或卖出一定数量的比特币。这种交易允许投资者通过投机或对冲的方式参与比特币市场，无需实际持有比特币。比特币期货合约通常在交易所进行交易，并且具有标准化的规格和结算方式。比特币期货通常是以比特币价格指数（如796交易所采用的BraveNewCoin全球比特币/美元价格指数）为标的的标准化合约。
自2009年第一枚比特币出现以来，比特币经历了从最初几美元到数千美元一枚的价格暴涨，吸引了大量投资者涌入市场。然而，这种巨大的财富效应也引起了各国政府的关注，担心比特币可能被用于洗钱和非法活动。由于财富狂热和监管风险的双重作用，比特币价格波动巨大，甚至一天内就能涨跌40-50%。在这种情况下，对于做空比特币的需求不断增加。2013年6月，出现了第一家比特币期货交易所——796交易所。尽管国内对比特币期货存在争议，但海外平台796交易所的期货交易成交量不断扩大，成为行业龙头。这一成功促使国内的现货交易所重新开放了期货交易，尽管面临着监管压力，但市场需求势不可挡。
历史与发展
2009年第一枚比特币出现后，比特币的价值由最初的一万个比特币换一张价值25美元的比萨饼优惠券到最高时突破6200美元一枚，增值几十万倍。巨大的财富效应吸引了大批投资者，比特币价格蒸蒸日上，此时的主要投资方法是买币等增值。与此同时，对于比特币被用于洗钱和为恐怖组织或非法活动集资的潜在风险也吸引来了各国政府的注意力。比特币价格在财富狂热和监管风险双重作用下大幅波动，甚至一天就能涨跌40-50%。单纯靠买入和持有比特币等待增值的现货交易方法存在巨大风险，而对于做空比特币的需求则与日俱增。
2013年6月，第一家比特币期货交易所—796交易所出现。随后，一些国内的大型现货平台也推出杠杠交易。但比特币期货在国内币圈争议很大，特别是在央行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》后，国内5家比特币现货平台发布联合自律申明，停止杠杆交易业务。而海外平台796交易所没有放慢发展期货的脚步，其期货成交量不断放大，稳居行业龙头。
796期货的成功和比特币投资市场对期货的客观需求促使国内的现货交易所相继重新开放了期货交易。正所谓潮流不可阻挡，“自律”也只能放一边。
规则
比特币合约
由比特币期货交易所统一制定的、规定了在将来某一时间以约定的价格交割一定数量标的物的标准化合约。以796交易所的标准化季度合约为例：
796交易所季度合约
标的BNC全球价格指数（美元）
最小价格波动值0.01美元
最小合约价值0.01BTC
合约期和交割合约期一个季度；固定交割时间3、6、9、12月份1号10:00-10:05
保证金比例100%（1倍杠杆）；20%（5倍杠杆）。
结算实时结算，盈利随时提现，无系统分摊
手续费100%保证金下免手续费；20%保证金下手续费0.03%
交割价格BNC最近12个加权均价的平均值
合约要素说明
标的：又叫基础资产（underlyingasset），解释了买卖什么东西的问题。目前比特币期货标的都是比特币价格指数，并且结算和交割价格的产生方法都以这个指数为基础。
手续费：与股票交易需缴纳印花税、佣金、过户费及其他费用不同，期货交易的费用只有手续费。比特币期货交易手续费有开仓收费和平仓收费两种，即在建立仓位时收取（如OKCoin）和在平仓时收取（如796）。比特币期货手续费一般是合约总价值的0.03%。
保证金：保证金跟另一个概念息息相关—杠杆，一般以杠杆比例来反映收益和风险水平。如796新推的50倍杠杆（即2%保证金），它意味着投资者投入1个比特币就可以购买50个比特币的期货合约（即50倍杠杆）；或者从另一个角度看，投资者投入的1个比特币相当于购买到的50个比特币的2%（即2%保证金比例）。通过50倍杠杆，期货相对于现货的收益被放大了50倍，比如同时购买1个币的现货和用1个币买多50个币的期货，假定现货和期货价格都上涨100%，那么现货赚了1个币，而期货则赚了50个币。
需要指出的是收益和风险是成正比的，收益率放大的结果是风险的对应放大。所以投资者一味追求高收益并不理智，选择适合自己风险承受能力的投资标的才是明智之举。
结算和交割：传统期货交易所采用逐日盯市（MarktoMarket）的结算方法，投资者盈亏在每个交易日闭市后都结算一次。然而比特币24小时无间断交易且行情变化迅速，太频繁的结算对投资者不利，因此从最早的796交易所开始就实行周结算制度。这一规则被后来一些长周期合约沿用为每周无负债（相对于逐日盯市的每日无负债）的结算方法。
爆仓：周结算有很大的先天不足，那就是频繁的爆仓和爆仓带来的系统亏损。不像传统交易所投资者可能承受账户总额之外的损失，即无限责任原则，比特币交易所都采取有限责任原则，即投资者最大亏损不超过保证金总额或在自动追加的设定下不超过保证金账户总额。因此，比特币交易所对爆仓仓位都按亏损100%的价格挂单平仓，这在出现大行情的时候容易造成挂单无法成交并产生系统亏损。但这种看似有重大漏洞的规则已经是一些行业先驱如796长期探索出来的可行之计了，要知道，如果以市价给爆仓单平仓以现在比特币平台的市场深度将引发严重的单边行情和连环爆仓。
系统分摊：对于系统亏损交易所往往无力也无心承担，只能由盈利账户分摊。2014年11月，火币网因3000BTC系统亏损引发46%的巨额系统分摊事件，在业内引发震动。随后以796为首的交易所纷纷推出风险准备金（分摊基金），并对爆仓者问责—提前爆仓以应对系统分摊风险。目前各大交易所的分摊基金余额都在几百比特币，系统分摊的风险依然存在。
功能
价格发现
“期货价格是连续不断地反映供求关系及其变化趋势的一种价格。这是因为期货交易是一种买卖期货合约的交易，而不是实物商品交易。实物交易一旦达成一个价格之后，如果买入实物的一方不再卖出该商品或不马上卖出该商品，新的商品交易就不会再产生或不会马上产生，从而就不可能有一个连续不断的价格。而期货交易则不然，它是买卖期货合约的交易，实物交割的比例非常小，交易者买卖期货合约的本意大多不是为了实物交割，而是利用期货合约做套期保值交易或投机交易，因而，在买进或卖出后，必须再卖出或买进相同数量的期货。同时，由于期货合约是标准化的，转手极为便利，买卖非常频繁，这样就能不断地产生期货价格。”
套期保值
套期保值在现货市场上买进或卖出一定数量现货商品同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险目的的交易方式。期货交易之所以能够保值，是因为某一特定商品的期现货价格同时受共同的经济因素的影响和制约，两者的价格变动方向一般是一致的，由于有交割机制的存在，在临近期货合约交割期，期现货价格具有趋同性。
在比特币期货市场中，有套期保值需求的是比特币生产商（矿工）。他们在期货价格合适的时候卖出比特币期货，为将来挖掘出来的比特币（现货）进行对冲。因为无论将来价格涨跌，他们手上的现货和期货都是一赚一亏而实现对冲保值。需要说明的是，套期保值（Hedge）必须要有另一群人才能实现，即投机交易者（Speculator），他们为市场提供了流动性，并且流动性越好，交易越活跃，价格越稳定，市场深度越好，套期保值也越容易实现。
比特币是投机交易者的乐园，因为比特币的价格波动剧烈且频繁。据了解，外汇的价格波动幅度在0.5%-1.0%，黄金价格的平均波幅也只有1.2%，而比特币平均波幅在5%-10%。这也是外汇常常需要上百倍的杠杆才能有明显收益，而比特币10倍杠杆就能达到其目标的原因。
主要交易所
首家比特币期货交易所。目前提供期货、期权、虚拟证券和社会化基金等比特币金融衍生品，期货交易量处于行业前列。
OKCoin
目前最大的比特币综合性交易所，2014年8月推出期货。
国内重要的比特币综合交易所，通过BitVC平台于2014年9月开通期货，目前交易量居前。
btcQ
国内期货平台新星，50倍高杠杆始作俑者。
参考资料
比特币期货ETF成“翻倍基”!全球资金押注加密币衍生品，以太坊也要闯关?.新浪财经.2024-03-03
比特币为何“疯涨”?.中国社会科学院.2024-03-03
中国为何禁止比特币 影响政府宏观调控 冲击现有金融模式 自身运行机制产生固有风险.中国周刊.2024-03-03
比特币飙升之谜:市场狂热背后的风险与机遇.金融界财经频道.2024-03-03
诞生12周年，比特币都经历了什么?.新浪财经.2024-03-03